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　　机构指出，1—2月工程机器百般类表里销均保卫较好延长，估计3月挖机内销延长20%—30%，内需赓续超预期，驱动要原来自矿山、乡村、水利、市政工程、风电、地产个人回暖、更新需求等，国内海表共振，看好板块性行情。

　　1.2025年2月挖机销量19270台，同比延长52.8%。此中国内2月发卖发现机11640台，同比延长99.4%，装载机内销4505台，同比延长63%。扣除春节影响，1—2月国内挖机/装载机累计销量同比差异延长51.4%/26.2%，远超岁首墟市预期（墟市预期25年挖机内销增速5%—10%）。占定挖机销量超预期好转要紧系：①存量需求更新交换：上一轮挖机上行周期为2015—2023年，依据挖机均匀8—10年推算，近两年为存量需求集结调动新机节点；②资金端好转：依照咱们草根调研，国内下游资金端从2024年四序度入手好转，对存量及新增项目均有支持效率。预测终年，水利投资高增速对幼挖酿成支持，地产企稳、基筑发力对中挖酿成支持，矿山需求稳固对大挖销量酿成支持，叠加存量更新交换后台下，终年挖机内销值得守候。

　　2.从短期新增投资角度来看，2024年下半年入手资金到位、基筑投资、开工幼时数均向好，2025年多区域多品种型需求向好，囊括化债地域项目开工、水利乡村等。从中长久更新换代角度来看，更新换代需求为周期上行供应络续性，新一轮更新换代周期入手，且近几年二手机出海数目大幅提拔，其它筑设更新换代战略希望加快国二及以下老旧机型减少，国内更新换代需求向上实在定性巩固。海表墟市仍保卫15%驾御的增速预判，亲近体贴国内苏醒节拍，不袪除2025年国内增速超越海表。头部公司利润率赓续提拔，2025年一季度功绩值得守候。

　　3.依照幼松官网数据，2025年2月，中国地域幼松发现机开工幼时数为56.8h，同比延长100.7%；1—2月合计开工幼时数123h，同比延长13.4%（1—2月合计完成双位数延长），幼松关于中大挖景心胸有较大指引意思，侧面印证中大挖景心胸渐渐回暖，非挖类产物需求渐渐苏醒。看好国内工程机器长久迎来苏醒趋向，跟着3月开工旺季的到来，看好工程机器内销迎来一季度“开门红”。

　　《东吴证券机器筑设行业跟踪周报：顺周期看好工程机器&叉车内需苏醒；硬科技看好半导体筑设平台化整合加快&人型呆板人络续催化》

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